“櫥窗基金”調查:申購限額低至10元,或涉饑餓營銷

2022年08月11日 20:50   21世紀經濟報道 21財經APP   龐華瑋

21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

 “櫥窗基金”火了。

近日,多只基金調低大額申購限額至10元、50元、100元等,出現除暫停申購之外最嚴格的限購。

比如,8月4日寶盈盈潤純債調整至10元,8月3日中歐興利調整至10元,金元順安元啟調整至50元。

今年出現不少這類基金,大家把這類看得到買不到的基金叫作“櫥窗基金”,它們被嚴格限購,就像放在玻璃櫥窗里,只能看,難以購買,往往有價無市。

統計數據顯示,今年“櫥窗基金”隊伍擴大。

一位債券基金經理表示,現在“櫥窗基金”大多數是債券基金,它們大部分是機構定制基金,并不希望太多零售客戶資金進入。此外,優質債券稀缺下,為?;袷找娌坏貌幌拶?。

而讓不少基民“慕名而來”的部分“櫥窗基金”,該如何投資?

 “櫥窗基金”隊伍擴大

今年“櫥窗基金”隊伍不斷擴大。

以單日限購金額小于等于100元的基金(不包含暫停申購基金)作為最嚴限購的“櫥窗基金”為例,記者根據Wind數據統計,截止8月10日,市場有35只基金(不包含暫停申購基金,不同份額合并計算,下同)限購金額在100元及其以下。其中,23只今年開啟暫停大額限購,超過此前年份。

涉及17家基金公司,從產品類型來看,35只限制額度在百元及以內的基金基本是債基或偏債基(包括22只債基、2只偏債混合),其次是QDII型產品(8只),另外還有3只權益基金(包括2只靈活配置型、1只偏股混合)。 

如果把單日限購金額小于等于1萬元的基金(不包含暫停申購基金)視為“櫥窗基金”,

天相投顧基金評價中心數據顯示,截止8月10日市場約有431只基金(不同份額分別計算),其中如股票基金、債券基金、混合基金、貨幣基金、FOF和商品基金等基金種類均在其內。

“櫥窗基金”近年來一直存在,從目前市場現存的431只“櫥窗基金”來看,其中159只于2022年開始限制申購,超過2021年開始的73只和2020年開始的64只。

值得一提的是“櫥窗基金”的業績。

天相投顧基金評價中心統計顯示,以權益類“櫥窗基金”為例,股票基金(共13只)近一年平均收益率為-13.40%,混合基金(121只)平均收益率為-2.75%,高于天相股票基金指數和天相混合基金指數同期漲跌幅的-15.1%和-12.01%,表現相對較好。

具體以混合基金為例,從業績上來看,分別從2022年、2021年、2020年開始限購的現存“櫥窗基金”近一年平均收益率為-1.70%、-3.99%和-3.27%,其中2022年開始限購的“櫥窗基金”業績略好于往年的“櫥窗基金”,整體來看,混合類“櫥窗基金”均好于同期天相混合基金指數的-12.01%。

最火的“櫥窗基金”

今年金元順安元啟靈活配置(004685)很火,最近它的限購額度又下調了。

這是金元順安元啟今年第4次下調申購額度。最近一年多,這只基金已7次下調申購額度。

第一次是2021年3月24日,單日申贖上限5萬元;第二次是2021年12月15日,單日申贖上限1萬元;第三次是2021年12月22日,單日申贖上限5千元;第四次是2022年1月5日,單日申贖上限1千元;第五次是2022年1月7日,單日申贖上限200元;第六次是2022年1月13日,單日申贖上限100元;第七次是2022年8月1日,單日申贖上限50元。

金元順安元啟靈活配置成立于2017年11月,基金經理繆瑋彬,有5年多投資經理經驗,目前只管理著這一只基金,這只基金規模不大,二季度末規模為12.44億元,二季度末股票占總值比為74.79%。

金元順安元啟今年業績很好,截至8月10日,今年以來收益28.33%(同期靈活配置型基金平均收益-7.68%);近一年收益56.33%,同類排名第一;近三年回報203.48%,成立以來收益232.80%。

無論短、中、長期,金元順安元啟的收益排名皆在同類基金前1%左右。

讓人驚艷的是基金經理繆瑋彬出色回撤控制能力。2018年以低倉位避免了大跌,2020年初、2021年初、今年以來的3次大跌,回撤也僅10%左右。今年大量明星基金經理的回撤超過20%。

因為收益高、回撤小,走勢平穩,金元順安元啟吸引了不少熱情的基民。

從1月13日起,金元順安元啟限購每天最多只能買100元,就這樣金元順安元啟規模在半年內也翻了一倍多。

去年底,金元順安元啟的規模是5.00億元,今年二季度末增長至12.44億元。

金元順安元啟基金有兩個特點:

一是持倉極度分散,二季報里前十大重倉股的倉位加起來只有8.07%。單只股票倉位不超過1%,連第一大重倉股南京港的倉位也僅0.84%。同時重倉行業也很分散,第一行業是機械,倉位也僅10%。

二是持倉股的市值非常小,前十大重倉股大多是低估值小盤股,沒有一家市值超過百億,平均PE在30倍左右。2021年以來小盤風格明顯占優,這只基金順應了大趨勢,收益較好。

就金元順安元啟的情況來看,業內分析,繆瑋彬沒有在大跌之前降倉位,該基金換手率2021年為213%,這是市場基金的平均換手率,平均持股周期半年,換手不算頻繁。

最近兩年,當頂流基金經理跌下神壇,金元順安元啟受到追捧。

最嚴限購的“櫥窗基金”中,還有明星基金經理袁芳管理的工銀瑞信圓豐三年持有,單日限購100元。

這只基金成立于2021年1月13日成立,2021 年 6 月 4 日起暫停申購,自2021年8月2日開始放開申購,限購100元。

但這只基金成立一年多表現不佳,截至8月10日,收益為-21.21%,成立以來收益27.40%。

債基是“櫥窗基金”主流

“櫥窗基金”最新一則公告是,8月4日起,寶盈盈潤債券基金的大額申購限制金額調整為10元。

這意味著,即使每天定投該基金,一年250個交易日,一年也只能投資2500元。

寶盈盈潤純債是中長期純債型基金,基金經理是楊獻忠。該基金持倉以高收益城投債為主,中長期業績頗為亮眼。

該基金成立于2019年8月16日,今年二季度末規模為4.35億元。

截至8月3日,成立以來的年化收益5.42%,在同類排名1%左右。

截至8月3日,該基金今年以來收益3.66%,而同期中長期純債基金平均收益2.14%。

業績是基民最看重的因素。據悉,該基金由于業績較好,個人投資者熱情購買。

這導致去年12月13日,寶盈盈潤純債基金將單日限購金額由10000元調整為100元。但該基金仍然受到熱情追捧,所以8月4日單日限購金額再次調降至10元。

從持有人結構來看,寶盈盈潤純債成立于2019年8月16日,截至同年末,機構投資者持有份額占比達到99.78%。一年后,機構投資者的持有份額占比依然超過99%。但2021年年報顯示,持有人結構中機構持有比例降為86.92%,個人投資者持有占總份額比上升到13%以上。

事實上,最嚴限購的一批“櫥窗基金”,大部分為債券基金,與寶盈盈潤純債情況大致相似。

一位債券基金經理告訴記者,“這些債基大多是機構定制基金,因階段表現比較好,吸引很多零售的客戶的眼光,但零售申購量的放大,對機構初始投資目標是一個擾動,因為零售資金和機構資金的特點不同,比如機構資金相對穩定,可預見性較強,基金經理能夠去做到點對點的溝通,清晰知道投資周期大概是會有多長,零售客戶較多,對其資金流動性很難把握?!?/p>

記者注意到,目前35只基金限購金額在100元及其以下的“櫥窗基金”中,債基中的機構投資者比例大多是在98%以上,認購戶數不少為200多戶,說明它們是機構定制基金。

上述基金經理表示,債基嚴格限購另一原因是因為今年一部分可配置的優質資產稀缺,為了不降低收益,不得不限購。

是否饑餓營銷?

事實上,“櫥窗基金”限購的背后,各有各的原因。

關于“櫥窗基金”限購的原因,天相投顧基金評價中心指出,“從基金公司公告上來看分為主觀原因和客觀原因,其中客觀原因如QDII基金因為外匯額度限制不得不進行限購;主觀原因為基金管理人為了保障持有人的利益所進行的限購,如基金規模過小時投資人如果大資金參與可能產生投資標的過于集中的風險,或基金規模過大將影響基金經理的投資策略等?!?/p>

此外,天相投顧基金評價中心認為,對基金管理人來說,其天然有增加基金規模的動機和維持日常流動性管理的需要,因此在不影響投資運作的情況下,如果通過限制申購可以達到控制規模的目的,則不會選擇暫停申購。值得注意的是,考慮到基金公司增加基金規模的動機以及“櫥窗基金”平均業績好于指數水平,不排除基金公司采取饑餓營銷來擴大規模的可能性,特別對于一些規模并非過大或過小,所投資標的也大部分為標準化資產的開放式基金來說,這種可能性也隨之增大。

對此,天相投顧基金評價中心指出,從平均情況來看,“櫥窗基金”的歷史業績往往好于市場水平,因此容易受到投資者的關注。投資者在選擇“櫥窗基金”時,應當對其限購原因進行充分了解,充分考慮其可能對自身投資產生的影響,如基金規模過小導致清盤或波動增大等情況;同時,投資者也應當建立成熟的資產配置理念,對一些限購金額過小如“10元”、“50元”的基金,應考慮配置金額較低對自己投資組合的影響。投資者應該關注“櫥窗基金”整體的投資運作水平、基金限購的原因并建立合理的資產配置方案,而不宜過度追捧“櫥窗基金”。

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